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尽管从表面看，当前理财成本和资产端收益之间的利差在走阔，但问题是理财的信用风险偏好在信用债违约事件频发环境下难以明显提升。考虑到新产品无法进行资金池运作，以往的吃息差变成收管理费，未来也难以“以价补量”。所以对于理财来说，高等级、中短久期信用债靠“抢”；但中低等级、中长久期信用债由于信用风险、估值压力的双重作用，未来理财仍然会相对谨慎。

小广告被称为是城市“牛皮癣”，一直以来顽固而且难以清除。值得思考的是，是什么人专门盯上了共享单车？他们为何对共享单车情有独钟？而共享单车的管理运维机构，又是如何与贴小广告的行为上演着猫捉老鼠的一幕呢？广告清不尽，运营很无奈“别提了，这种小广告根本没法完全清理掉。”

数据来源：WindModel 3可能延迟交付2月5日，特斯拉跳空低开，开盘即跌7%，盘中跌幅继续扩大，一度下跌至20%，截至收盘，日内跌幅达17.18%，创历史最大跌幅。特斯拉涨势戛然而止或因为2月4日，特斯拉对外事务副总裁陶琳在微博表示，原定春节后2月初的交付将暂缓，会在疫情好转后补上暂缓速度，目前也在各种计划制定中。不过，在上周公布四季度财报的电话会议上，特斯拉首席财务官Zach Kirkhorn表示， Model 3的量产将推迟一周半，停产可能会略微影响公司在2020年第一季度的盈利能力。

“省外也有报道，有些贴广告的机构还被公司起诉了。”他表示，起诉、罚款并不能够制止、震慑这种行为。几乎所有张贴的小广告，内容都是些APP套现、刷卡套现、驾照收分等灰产。这些机构规模小、藏得深，很难追究其责任，更别提起诉、索赔了，“除非贴小广告的人被抓现行，否则很难追责。”

价值成长均衡配置。我们在报告《消费白马股何时有绝对收益或相对收益？-20180518》分析过，消费白马股绝对收益源于业绩增长，代表性公司如贵州茅台上市以来股价年化涨幅/净利年化涨幅为35.2%/31.0%，格力电器为25.9%/25.4%。相对收益多数出现在震荡市和熊市，因为盈利更稳定，基金持仓结构转向白马股。2018年消费白马股盈利仍较优、估值和盈利匹配度不错，市场仍处在震荡市，基金持股比例较高但外资仍在买入，消费白马股仍是较好的配置选择。此外，偏价值属性的金融股，尤其是银行，性价比较优。过去两年年中市场震荡中枢向上抬升的过程中周期股均有表现，主要源于宏微观数据确认基本面改善，未来如果再次验证这一趋势，周期股也可能迎来一波交易性机会，相比周期股行情来的快、去的快，银行的持久性更好，宏观基本面稳定有助于银行资产质量改善，消费白马上涨也会带动同为价值股的金融估值修复。对于成长，时间对他更有利，2016-17年市场风格偏价值，2018年是过渡年，相比17年成长机会变多，整体仍偏均衡，2019年后成长会更优，这源于从2016年到19年企业盈利的改善从传统行业走向新兴行业。这背后的宏观背景是，2015年底中央提出供给侧结构性改革，2016-17年政策着力点在“三去”方面，政策向传统行业倾斜，如PPP、棚改等等，目的是实现稳中求进的“稳”，这一目标实现后，2018年开始政策着力点慢慢偏向“一补”，政策开始向新经济倾斜。拉长时间，成长优势会更明显，当前仍坚持业绩为王，成长性行业里看好先进制造业中能先释放业绩的基础创新，包括通信（5G）、电子（半导体）、医药（医疗服务、创新药）等。

一位看好TMT行业细分电子板块的公募基金经理表示，华尔街有一个所谓的投资金科玉律：在新兴市场国家股市，最好的投资行业是消费品。而科创板有望打破这个金科玉律。1机构密集调研电子近期，正逢上市公司密集披露2019中报之际，同时科创板开市，也让公募等机构调研动态颇受行业关注。